深度分析小贏網金:眾安保險標去哪了
微信公眾號-金道人識財 2019-07-02 小贏網金

小贏理財給投資人最大的標簽是履約險標,履約險標由眾安保險100%賠付。

 

履約險標的特色是即使平臺暴雷,保險公司也要賠。前提是到保險公司官網(非常重要)查到保單是真實的,且被保險人是自己,標的真實。

 

還有一個小前提,保險公司的賠付能力充足,否則出現延期賠付也挺糟心的。

 

年初以來,根據投資人的反饋,小贏的保險標越來越少,這一最大的優勢似已不再。

 

投資人不得不轉向專業推薦標。

 

那么,專業推薦標可投嗎?能投多久?

 

隨著小贏科技2019Q1財報的發布,可藉此分析小贏網金的資產質量和抗風險能力有無變化。

 

 

01

 

將小贏科技2019Q1的主要收入項和支出項作圖如下:

 


貸款促成總額、經營收入、凈利潤3項指標同比2018Q1增長。

 

相比凈利潤,現在我更關注經營收入,因為經營收入才是真正反映公司主營業務是否盈利的關鍵指標。

 

因為凈利潤為正,有可能是經營收入為負,其它收入為正實現的。

 

首先,小贏科技經營收入同比增長11.7%,正面意義值得肯定。

 

但細究發現,小贏科技的經營收入增長主要是因為成本減少了7.7%,總凈收入并沒有增長。

 

說明平臺復蘇相對緩慢。

 

另根據小贏科技20-K年報顯示,小贏科技2018年經營活動現金流凈額僅為0.054億元,相對于8.831億元的凈利潤,盈利質量相對一般。

 

盈余現金保障倍數=經營活動現金流凈額/凈利潤。

 

比率越大,意味著企業盈利質量越好,現金流越充足。

 

該指標如果大于1,意味著企業當期凈收益中每一塊錢都有現金保障,盈利質量高。

 

小贏科技賬上現金達到15.554億元,環比增長45%,稱得上最大的一個亮點。

 

這表明小贏科技的現金流在2019Q1得到增強。

 

 

02

 

截至2019年3月31日,小贏科技的未償還貸款余額總額為人民幣201.87億元,而2018年12月31日為人民幣208.49億元,環比下降3.18%。

 

逾期率上,截至2019年3月31日,小贏科技的M1-M3和M3+逾期率分別為3.56%和5.21%,截至2018年12月31日分別為3.54%和5.28%。

 

在貸款余額降低的背景下,逾期率反而有所下降,說明平臺新增貸款的資產質量較為穩定。

 

而且,平臺的機構資金占比有所提高。

 

截至2018年12月31日,小贏科技推動的貸款總額的9.2%由企業投資者和機構資金合作伙伴提供。

 

2019Q1,非個人投資者(主要來自金融機構)的資金占該期間貸款總額的10.4%。

 

在2019年4月期間,我們新增資金總額的約25%來自非個人投資者(主要來自金融機構)。

 

截至2019年4月30日,金融機構授予小贏科技的授信額度為人民幣108億元。

 

眾安保險標為什么在平臺越賣越少了?

 

很明顯,一方面,眾安保險標賣給了需要增信的金融機構。

 

另一方面,2019年Q1眾安擔保的貸款產品比例從2018年的90%降至82.7%,總量也有所減少。

 

總量仍有所保障,談不上無保險標可投(不要局限于單日)。

 

再來看第二個問題,專業推薦標是否值得投?

 

根據年報,小贏科技貸款余額的整體壞賬率在11%左右,較2017年提高了1個點。

 


去年雷潮,壞賬率僅提高1-2個百分點仍可認為平臺的資產優質。

 

更關鍵的是,截至2019年3月31日,小贏科技的賬上現金有15.554億元,貸款余額為201.87億元,風險覆蓋率至少為7.70%,保障實力相對較強。

 

注:對于保險標,會由眾安保險直接賠付,但眾安保險會要求小贏科技提供反擔保,所以這部分壞賬最終仍由小贏科技承擔。

 

而小贏科技的專業推薦標,除了自營資產,還包括合作機構推薦。

 

根據年報,2018年,小贏科技與17家平臺合作,貸款余額為19.96億元。

 

對于合作機構,小贏科技會要求它們提供2%至10%的保證金。

 

截至2018年12月31日,合作機構保證金規模為人民幣1.34億元,貸款撥備率為6.71%。

 

年報顯示,合作機構的資產質量表現為:31-90天、91天-180天的逾期率分別為0.1%和0.03%,保證金規模可覆蓋。

 

撇開眾安保險,在小贏科技資產質量整體較高且背景實力較強的前提下,專業推薦標是能投的。

 

 

03

 

因小贏網金大部分為眾安保險標,所以并未披露風險準備金規模,但其它3項指標是達標的,且公司的資產負債率不高。

 


總體而言,小贏科技的抗風險能力較強。

 

另外,眾安保險官網顯示,2019年一季度償付能力依舊十分充沛,且實現了盈利。

 


現在談到小贏時,依舊更多是在談眾安保險。

 

但是,如果小贏沒有實力,眾安保險為什么會和小贏合作?

 

除了陸金所,也就只有小贏網金以履約險標為主,這本身就證明了小贏資產質量和背景實力受到了專業機構的認可。

 

早在2018年1月,就寫過一篇《小贏理財測評:實力不遜色于陸金所》。

 

除了上市背景加持,小贏網金的2位創始人唐越和朱保國就不容小覷。

 

唐越,小贏網金實際控制人,前藝龍董事長和CEO,藍山中國資本創始合伙人。

 

朱保國,兩家A股上市公司健康元(600380)和麗珠集團(000513)的實際控制人,微眾銀行的聯合發起人。

 

這樣的背景實力,只要上市公司財報數據及格,就會抱有更高的包容度。

 

選平臺,就得“嫌貧愛富”。

 

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評論
  • 小贏非常穩當,提現都很快到賬。
    Andrew_sev 2019-07-04
  • 小贏一直在投,挺好的
    艾笠菲爾 2019-07-03
  • 多事之秋還是謹慎點好
    huahua280 2019-07-03
  • 選平臺就得選有錢擔保的
    blue_sky 2019-07-03
  • 小的倒了,大的繼續忽悠,但是不會很久
    村干部。 2019-07-03

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