上市公司萬億理財流向:信托和私募成新寵
微信公眾號-用益投資 2019-11-11


來源:經 濟 觀 察 報




根據Wind數據統計發現,上市公司理財熱目前似乎正在逐漸降溫。截至11月7日,共有1095家A股上市公司在今年認購理財產品,認購金額達1.12萬億元,涉及理財產品17401只,與去年同期相比,規模與數量分別下降35.71%、23.86%。
那么,這些上市公司理財“過熱”現象是否應該警惕?有行業人士提醒,過度投資金融產品,這不僅會給外界造成‘不務正業’的印象,也會讓資金在金融領域空轉,對實體經濟和投資者造成傷害,同時也會損害投資者利益。
降溫背后的“激進者”
從2010年勝利精密購買理財產品開始,A股上市公司認購理財產品的熱情就連年高漲。截至2018年底,已有超過1300家上市公司投身“理財大軍”中,理財規模達1.79萬億,認購金額逐年攀升。
雖然受經濟大環境影響,包括企業資金面緊張和理財收益率出現明顯下滑等因素,可能導致今年上市公司理財熱情有所退卻,但激進的新來者卻源源不斷。
截至11月7日,恒瑞醫藥、海螺水泥、渤海輪渡、歐普照明、養元飲品、南山鋁業、海信電器、北汽藍谷、南鋼股份等公司,紛紛耗資上百億資金,購買了不同種類的理財產品。其中,恒瑞醫藥、海螺水泥、渤海輪渡今年以來分別認購了214億、210億、202億理財產品,位居榜單前三。
其中,恒瑞醫藥今年以來認購了219只理財產品,合計規模達214億元,位列今年上市公司“理財王”,銀行理財產品和結構性存款認購規模分別為147.25億元和67.25億元,理財期限從5天到373天。其中,交通銀行和中國銀行分別攬下恒瑞醫藥理財規模的54.8億元和49.4億元,占比近半,剩下10家銀行分食約110億元份額。“銀行理財子公司成立后,其權益類理財產品預計會有較大發展空間,可以利用母行的渠道優勢,從而為上市公司理財提供更優質服務。”郵儲銀行戰略發展部副研究員婁飛鵬表示。
A股的海螺水泥也熱衷于理財,今年共有210億資金用于理財。除了大手筆理財投資,該公司還勇于嘗試新的理財方式。
10月14日,海螺水泥公告,擬將40億元自有資金用于購買首家銀行理財子公司——建信理財公司的“鵬鑫”封閉式理財產品,理財期限為273天。海螺水泥此次嘗試,或是目前上市公司投資銀行理財子公司產品的“頭啖湯”。
渤海輪渡今年也購買了202億理財產品,涉及397只理財產品,到期實現收益僅約800萬。不過,從財務數據上看,渤海輪渡并不“富余”。截至2019年三季度末,該公司凈資產33.17億元、凈利潤3.44億元、經營現金流量凈額4.41億元、貨幣資金7.75億元,這也意味著公司貨幣資金用于理財的周轉率在前三季度已超過2606%,公司主業似乎從航運成為了理財。
這不僅體現在今年,渤海輪渡在2017年便已認購理財產品110只,累積理財金額超過72億;2018年交易108次,累積理財金額超過85億。3年來,渤海輪渡累積理財交易615次,交易金額累積359.72億,累積收益僅5000余萬。
值得注意的是,購買理財的上市公司中出現了科創板新貴的身影。目前已有16家科創板公司發布了參與理財的公告,其公告顯示資金多來源于超募資金,也有一部分為自有資金。
以熱景生物為例,該公司在10月23日公告,為提高募集資金使用效率,合理利用閑置募集資金,擬使用額度不超過2.5億閑置募集資金進行現金管理,用于購買流動性好、安全性高的保本型銀行理財產品(包括結構性存款、協定存款、通知存款、定期存款、大額存單等)。
另一家科創板公司中國通號在上市一個月后便公告,擬使用額度不超過人民幣40億元(包含數)的暫時閑置募集資金進行現金管理;容百科技也在科創板凈募集11億巨額資金不到兩個星期,董事會就決定拿出8億認購理財產品。該公司上市前還曾因虧損近3億的理財資金與長城信托在法庭對峙。
方邦股份更是在募資9.79億元資金后,就擬使用額度不超過9億元的暫時閑置募集資金進行現金管理。此前,其招股書披露,上述募集資金擬投資于三大項目中:撓性覆銅板生產基地建設項目、屏蔽膜生產基地建設項目和研發中心建設項目。
現在上市公司理財市場之所以還有這么大,一部分是因為當前經濟情況尚未反轉,部分上市公司的現金資本難以進行再投資,只能尋求一些安全的投資領域另外也有部分上市公司存在把投資理財用來提振業績的現象。”深圳一家為上市公司提供過定制化理財產品的私募負責人告訴記者。
不過,類似上市公司理財“過熱”是否會對實體經濟和投資者造成影響呢?“不能否認,部分上市公司是從提高資金使用效率出發,在監管規定之內,用自有資金或閑置資金購買理財產品,但這種行為一旦形成一種‘氣候’,就不得不讓人擔心了。
上市公司的募資原本是應該用于主業,投資實體經濟,若反其道行之,全部用于投資金融產品,這不僅會給外界造成‘不務正業’的印象,也會讓資金在金融領域空轉,對實體經濟是一種傷害。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。
高收益產品補位
隨著銀行理財產品收益連續19個月下降,更高收益的信托和私募產品,正在逐漸成為越來越多上市公司的“新寵”。
截至11月7日,超過80家上市公司在今年進行了信托理財,總規模近200億元。歷史數據顯示,2017年全年,選擇認購信托產品的上市公司僅52家,2018年則有89家上市公司進行了信托理財。
從30多家被上市公司青睞的信托機構來看,中融信托市場占比最為突出,累計理財金額超30億元,占總規模的兩成以上。事實上,這家公司近三年A股市場的募資戰績一直不俗。2017年共有15家上市公司認購期其理財產品,金額達25.35億元;2018年共有21家上市公司認購了中融信托38.05億元的理財產品。
一些激進的上市公司,甚至投資權益產品,目前,逾20家A股上市公司認購私募基金的公告,部分公司認購了多只私募產品。寬遠資產、觀富資產、景林資產、望正資產等知名私募機構都曾受到過上市公司青睞。部分私募產品也扛住了市場波動,正如,前三季度20億~50億元規模的私募收益穩定。
10月10日,展鵬科技連發兩則公告稱,公司以自有資金1500萬元認購百億證券私募上海保銀投資旗下的兩只產品,希望獲得更好的投資收益。兩只產品為私募證券投資基金,投資于二級市場股票、債券、期貨、現金管理等金融工具。
不過,高收益顯然意味著高風險。在金融“去杠桿、強監管”政策下,一方面企業再融資困難、資金面緊張;另一方面剛性兌付被打破,加上之前大量發行的信托產品逐漸到期,各類逾期問題逐漸暴露因此,上市公司“踩雷”理財產品的事件亦呈現頻發趨勢。
近期,科遠智慧收到深交所問詢函,就其購買的集合資金信托計劃進行問詢,產品預計年化收益超過7%,但不承諾保本和最低收益,具有一定投資風險。其后,科遠智慧披露了該信托理財情況,并稱“前述產品屬于低風險理財產品”,且在此之前的信托理財“不存在到期未收回的情形”。
也有上市公司投資私募產品“失手”,德邦股份控股子公司購買的“豐圣資產旗下豐圣—融馳穩健11號私募基金”不久前宣布逾期。此外,年內皖新傳媒、上海洗霸、中原內配、四方達、康力電梯等多家公司均踩雷私募,部分上市公司不幸買中同一家爆雷私募旗下產品。
前述私募人士表示:“不同的風險偏好會影響公司對高收益產品的選擇,但總體來看,上市公司應該嚴格篩選私募或信托產品,留意其操作情況,如產品的具體投向,項目運轉情況及項目風險情況等,不宜過分追求高風險高收益的產品。
他同時預計,上述相對高風險投資方式,不會成為上市公司理財的主流,其總體規模不會太高。“這些產品雖然高收益,但也存在期限長、流動性不足的缺陷,加之近年來相關產品風險事件時有發生,實際風險相對偏高,與上市公司的資金管理需求不是非常契合。
為了減少上市公司購買理財產品‘踩雷’事件發生,上市公司必須既充分關注宏觀經濟和金融環境及其變化趨勢,同時還要仔細評估和跟蹤分析理財產品資金的資產風險,不能心存僥幸同時,應該履行必要的決策程序。董事會必須對理財產品購買決策負責和把關,要求管理層及時向董事會報告理財產品購買、持有和到期等具體情況,并對報告期內委托理財的資金來源、發生額、未到期余額及逾期未收回金額等,向外界進行充分披露。”大華會計師事務所表示。




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