信托平均收益率跌破8%
微信公眾號-用益觀察 2019-11-13





信托發行規模和預期收益率仍在持續收縮。

  

央行數據顯示,10月信托貸款余額為7.62萬億元,同比下降3.4%;信托貸款余額占比為3.5%,同比低0.5個百分點。另外一則數據顯示,10月共有62家信托公司參與集合信托產品發行,共發行1788款集合產品,環比減少20.85%;集合信托產品發行規模為1693.75億元,環比減少16.26%。

  

其中房地產類信托下滑最為明顯。“監管趨嚴使得房地產信托再度收緊,是影響信托產品資金募集的重要因素,預計未來房地產信托依然有下滑的趨勢。”一位信托業人士說。

  

在全球貨幣寬松的浪潮下,國內寬松預期有所增強,集合信托等類固收產品的收益預期隨之下行。10月,7%以下收益區間的集合信托產品數量占比上升,其中預期收益處于6%以下產品數量占比10.19%。

  

房地產類信托大滑

  

近兩年,房地產信托業務受到強監管,規模不斷壓降。用益信托網數據顯示,10月房地產信托共募集資金281.72億元,環比下滑60.47%,同比減少33.50%。

  

“受國慶長假影響,集合信托產品的募集在9月末出現集中成立的情況,而10月產品募集規模大幅回落。另一方面,國慶長假之后,針對房地產業務的監管環境持續趨嚴。目前信托公司通過股權投資、房地產投資基金以及資產證券化等方式對房地產業務進行轉型升級,但尚需時間。”用益信托研究員喻智稱。

  

一位華北地區信托公司高管稱,近期監管針對信托業進行了一系列規定,大力壓通道,減少的規模比通道到期的規模要大,以通道為主的信托業規模會大幅下降。對于不合規的房地產信托業務,監管要求一筆新增也不能有。

  

“成熟房地產行業新增投資會放緩,盤活存量的業務機會越來越多。隨著我國經濟增速的放緩和結構調整的較快,參與開發投資的業務市場將逐步收縮,但是存量地產領域機遇會越來越多。一是發展REITs業務。REITs是盤活存量的重要業務模式,在歐美市場發展較快,成為眾多房地產基金的主要退出渠道,能夠為投資者提供相對穩健的投資回報。從REITs業務模式看,美國主要通過信托、公司、有限合伙企業等形式開展REITs,而亞洲國家多采用信托型REITs。信托公司可以利用其制度優勢,積極參與到REITs業務中。”資深信托研究員袁吉偉稱。

  

此外,袁吉偉表示,可試水高凈值個人不動產的專業管理。由于我國金融市場發展程度低,居民資產配置很大比例投向了房地產領域。隨著老齡化加快,高凈值客戶財富傳承需求越來越高,其中就涉及到不動產的傳承,既包括住宅房地產,也包括一些商業地產等。信托公司可以利用自身的專業優勢、財富管理優勢、破產隔離優勢,幫助投資者管理不動產類資產。


工商企業類信托不足百億


就信托資金投向領域來看,工商企業類最為“慘淡”。10月,投向工商企業的集合信托資金已不足百億,僅有61.67億元,環比上月的164.71億元下降62.56%,同比下滑56.76%,在各領域中降幅最為明顯。而基礎產業類,同比來看,增長依舊強勁,環比降幅也較小。


具體來看,10月金融類信托募集資金規模319.06億元,環比減少32.71%;工商企業類信托募集資金61.67億元,環比減少62.56%;房地產信托成立規模大幅下滑,10月共募集資金281.72億元,環比下滑60.47%;基礎產業信托10月成立規模257.91億元,環比減少34.92%。


與去年同期相比,基礎產業類信托的增幅明顯,同比增長近五成;而房地產類和工商企業類信托的募集規模下滑明顯,同比分別減少33.50%和56.76%。喻智分析稱,房地產信托業務受到監管收縮的影響,預計募集規模下滑的可能性依舊存在。另外,宏觀經濟下行壓力也是影響信托公司展業的重要因素。與信托業整體資金投向作對比,工商企業領域是最為重要的資金投向之一,而集合信托產品中工商企業類信托的產品數量和成立規模相形見絀。究其原因,在“剛兌”光環逐漸褪去后,在經濟下行預期增加疊加金融去杠桿的大環境下,信托公司在風險控制上顯得更加的保守。


平均預期收益率跌破8%

  

數據顯示,10月成立的集合信托產品平均預期收益率為7.87%,環比繼續下行0.28個百分點。

  

“集合信托產品的收益率繼續走低,原因有二:一是受宏觀經濟政策的影響,在全球貨幣寬松的浪潮下,國內的‘降準降息’預期有所增強,集合信托產品等類固收產品的收益下行的預期隨之增加;二是監管強化促信托業轉型,房地產類信托持續收緊,基礎產業類雖有所增長但增幅有限,集合信托產品的內在結構有所變化。”喻智稱。

  

“從長期來看,貨幣環境相對寬松,再加上金融供給側改革的持續推進,未來信托收益率或進一步下降。”一位業內人士稱。

  

不過中小信托公司的收益率處在高位,一些信托產品在9%以上。其主要原因在于,中小信托公司資金實力上略弱,財富中心的建設和人員配置方面相對落后,更多地需要依賴第三方代銷渠道,需要承擔更高的成本。另外,投資者在選擇信托產品方面,信托公司的資金實力,品牌形象以及風險事件處置等方面同樣會有影響。

  

此外,信托產品的平均期限呈縮短趨勢。10月信托產品平均期限為1.79年,較上月同期相比縮短0.05年。“集合信托產品的平均期限下滑,最有可能原因是超短期產品占比上升,尤其是現金管理類產品數量增加。從收集的產品數據來看,在房地產信托收緊,集合信托募集規模下滑的壓力下,短期的現金管理類集合信托產品大行其道。此類產品門檻低、期限靈活、收益可觀,有較好補充作用。”喻智稱。







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